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　　A股“股王”貴州茅臺(tái)日前披露了2017年財(cái)政陳訴，凈利同比增添逾六成，超出市場(chǎng)預(yù)期。不外，在這份樂觀的年報(bào)背后，投資者對(duì)茅臺(tái)股價(jià)走勢(shì)的預(yù)期并不像以往那樣同一。

　　按照3月27日晚間宣布的年報(bào)，貴州茅臺(tái)2017年實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入582.2億元，同比增添49.8%，低于市場(chǎng)預(yù)估的594.5億元；整年凈利潤(rùn)270.8億元，同比增添62%，高于市場(chǎng)預(yù)估的257.7億元。

　　若扣除很是常性損益，貴州茅臺(tái)客歲凈利潤(rùn)272.2億元，同比增添60.6%。此前貴州茅臺(tái)宣布業(yè)績(jī)快報(bào)稱，估量2017年凈利潤(rùn)同比增添58%；扣除很是常性損益后，凈利潤(rùn)同比增添57%。

　　分紅方面，貴州茅臺(tái)擬10派109.99元，共分派利潤(rùn)138.17億元，占凈利潤(rùn)的50.8%。但因?yàn)楣蓛r(jià)已處在較高區(qū)間，分紅回報(bào)并不算高。以3月29日收盤價(jià)計(jì)較，貴州茅臺(tái)股息率為1.6%。

　　盡量業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，但針對(duì)貴州茅臺(tái)股價(jià)的多空分歧反而加劇。與第三季度對(duì)比，貴州茅臺(tái)的十大股東中，有四個(gè)舉辦了減持，包羅證金公司、易方達(dá)基金、奧本海默基金，以及通過陸股通投資A股的港資。

　　與此同時(shí)，三家機(jī)構(gòu)增持貴州茅臺(tái)股票，包羅上證50買賣營(yíng)業(yè)型開放式指數(shù)基金，泰康人壽旗下分紅產(chǎn)物，以及貴州省金融控股公司。

　　絕大大都券商宣布的研究陳訴則對(duì)貴州茅臺(tái)持看漲立場(chǎng)。按照Wind數(shù)據(jù)，已往180天內(nèi)，有37家猜測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)貴州茅臺(tái)的后市持看漲立場(chǎng)，同等方針價(jià)為797.62元，上漲空間約16.95%。茅臺(tái)宣布業(yè)績(jī)后，一共有14家券商機(jī)構(gòu)更新研究陳訴，全部陳訴都給出了“保舉”或“買入”的評(píng)級(jí)。

　　申萬(wàn)宏源在研報(bào)中稱，茅臺(tái)是白酒行頤魅真正把握訂價(jià)權(quán)的公司，義烏搬家公司/辦公室搬，且生長(zhǎng)性和紅利手段均好于國(guó)際對(duì)標(biāo)公司，，估值應(yīng)享受溢價(jià)。該機(jī)構(gòu)還稱，在直接提價(jià)、布局優(yōu)化、銷量穩(wěn)增和系列酒高增添的發(fā)動(dòng)下，貴州茅臺(tái)2018年業(yè)績(jī)無(wú)憂。

　　中信建投在研報(bào)中稱，客歲茅臺(tái)收入增添大于銷量增添，首要是因?yàn)樯�肖酒、年份酒等高價(jià)茅臺(tái)酒販賣占比增進(jìn)所致。該機(jī)構(gòu)暗示，今朝市場(chǎng)上對(duì)付茅臺(tái)酒的需求如故興隆，供不該求的市場(chǎng)名堂仍將一連。

　　不外，樂觀的研報(bào)背后不是沒有隱憂。貴州茅臺(tái)2017年產(chǎn)物販賣的凈利潤(rùn)率上升3.68個(gè)百分點(diǎn)，至49.82%，但毛利率卻降落1.43個(gè)百分點(diǎn)，至89.8%，同時(shí)販賣時(shí)代用度率上升1.43個(gè)百分點(diǎn)，至13.14%。

　　市場(chǎng)資金流向數(shù)據(jù)表現(xiàn)，有大量資金正在減倉(cāng)貴州茅臺(tái)。制止28日的5個(gè)買賣營(yíng)業(yè)日，貴州茅臺(tái)遭遇11.56億元的主力資金凈流出。制止28日的60個(gè)買賣營(yíng)業(yè)日，主力資金凈流出局限到達(dá)45.1億元。

　　2014年以來(lái)，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)了恒久一連的上漲，股價(jià)從不到100元的低點(diǎn)，一度爬升至靠近800元。值得一提的是，2015年股市大幅顛簸時(shí)代，貴州茅臺(tái)跌幅很是有限，揭示了其作為藍(lán)籌股龍頭的抗跌屬性。

　　但此刻的貴州茅臺(tái)，好像沒有當(dāng)初那么抗跌了。這也許是由于估值已經(jīng)觸及高位。Wind數(shù)據(jù)表現(xiàn)，貴州茅臺(tái)靜態(tài)市盈率約為32倍，基于2018年猜測(cè)每股收益的動(dòng)態(tài)市盈率約為24.4倍。

　　在最近10個(gè)買賣營(yíng)業(yè)日的藍(lán)籌股下跌行情中，貴州茅臺(tái)累計(jì)下跌7.69%，股價(jià)觸及120日支撐線。本年迄今為止，貴州茅臺(tái)下跌1.2%，未能實(shí)現(xiàn)上漲。

　　3月29日收盤，貴州茅臺(tái)漲1.03%，至689.1元，盤中一度下跌至658.41元。